3月31日，和讯投顾姚瑶分享，今天聊一个严格限制产能强者更强的行业，电解铝两分钟看透产业链，你可能没察觉未来两年最稀缺的资源既不是石油也不是芯片，而是咱们身边随处可见的铝，摩根士丹利早就在去年底预警，2026年全球铝市场会提前陷入短缺，比大家预想的早了整整一年，更让人意外的是这场短缺的导火索居然是AI数据中心和储能产业在抢电力，铝的战场早就不在工厂转到电网了，先看需求端的爆发有多猛，以前铝主要用在建筑汽车上，现在储能产业成了吞铝大户，每100千兆瓦时储能系统就得耗16万吨铝，全球储能装机量正疯狂涨，2024年才350千兆瓦时，2025年要冲到600千兆瓦时，2026年还得再涨50%以上。单储能领域2026年就会新增144万吨铝需求，再加上电动车普及，一辆电动车比燃油车多用150磅铝，还有充电桩这些配套叠加起来，全球铝需求增速大概率超2%，但供给端根本跟不上，中国作为最大铝生产国，4,500万吨年产能已经快触到政策天花板。
2026年新增供应也就60~70万吨，大家寄希望的印尼新增产能，因为要自建电厂投产，一再推迟，2026年实际新增估计也就70万吨，更关键的是电力瓶颈，铝冶炼超耗电，可现在AI数据中心抢电更凶，在美国铝厂能承受的电价才每兆瓦时40美元，科技公司为了AI算力，愿意出100美元以上，导致欧美85万吨闲置铝产能开不了工，今年已有70万吨因缺电停了，供需缺口已经反映在库存上。现在中国铝库存才60万吨，处于历史低位，而且政策鼓励提高铝水直接应用比例，能进入期货市场流通的铝锭更少，可交割货源会更紧张，多家机构都上调了铝价预期，有人说2026年能突破每吨3200美元，也有预测四季度能冲3000美元，历史剩供需缺口大的时候，铝价涨幅往往超30%。还有个重要趋势是以铝代铜，现在铜铝价格比到了3.9倍，远高于历史平均的3.2倍。用铝替代铜能降40%成本，电缆领域铝的渗透率已经20%~30%，汽车线束等领域也在突破技术瓶颈。说到底这波潜在铝荒本质是能源转型的深层矛盾，新能源产业本身要消耗大量金属和电力，可电力紧张又制约了铝产业发展。Ai储能制造业都在电网门口抢电，怎么平衡需求是个大问题，对普通人来说不用盲目跟风，关键是看懂背后的产业逻辑，既要看到供需基本面的现实，也得留意技术进步可能带来的变数。你觉得铝会复制其他金属的上涨行情，还是会被新技术化解短缺。
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